欧洲央行拟买债解困债务危机 专家称系饮鸩止渴

2019-06-06 02:40:01 来源:腾讯新闻
记者:何敏 来源:腾讯新闻

据经济之声《央广财经评论》报道,欧洲央行当地时间9月6日将举行货币政策例会,商讨应对债务危机的最新举措。国际评级机构穆迪昨天把欧盟长期信用评级前景展望由"稳定"调至"负面",警告未来可能调降欧盟当前的A aa评级。这条消息被市场一致解读为欧洲央行重启购买短期国债的计划有望提速。

自从欧洲央行行长德拉吉表示准备"采取一切措施"捍卫欧元之后,欧洲金融市场就被吊足了胃口,但是欧洲央行的购债计划却迟迟不能出台,市场随即陷入期待和不安交织的状况中。这其中,法国、意大利、西班牙是呼吁重启购债计划的,而德国则反对。为什么欧洲市场国家会存在分歧?经济之声特约评论员、银河期货宏观经济分析师柳瑾对这个话题作出详细评论。

柳瑾:这里面的矛盾其实是由来已久的,贯穿了整个欧债危机。各个国家持有不同的观点,包括欧洲央行在内的各方都处在不同的立场上。

首先从德国来说,德国之所以坚定的反对,最主要的原因在于他需要以欧债危机加剧来倒逼包括西班牙、意大利、希腊在内的这些国家进行财政制度的改革,往更长远来说是想要使其纳入以德国为首的欧盟财政监管体系,简单来说就是把财政大权统一在一起。如果在欧债短期内得到解决,或者说是通过以欧洲央行不断的输血,不断的购买欧债的方式来救助,其实是不能够使德国的目的达到的。因为当有了足够的钱来解决手里的债务,那么任何一个国家都不愿意交出自己手里的财政大权,这个是显而易见的。

但从欧洲央行来说,尤其是欧洲央行新任的德拉吉主席上台之后,他始终坚持贯彻的目标就是一定要捍卫欧元的利益。从欧洲央行章程设立的第一条的目的可以看到,确保通货膨胀的稳定,确保通货膨胀的水平低于但是接近2%的水平。怎么能够保证通货膨胀的水平能够达标?最重要的就是确保欧元的稳定,如果欧元出现大幅贬值,物价肯定会上涨。

德拉吉现在要做的就是捍卫欧元,他需要做的首先是确保欧元的利率是一个稳定的状态。德拉吉在提出购买欧债的计划里面,他提出的是购买三年期及三年期以下的欧债,我们知道短期的这种债券其实影响的不仅仅是国债的利率水平,同时还影响的是包括企业债、公司债,甚至是个人信贷在内的这些利率水平,如果当你这种利率水平随着国债而飙升,那么会给企业融资、个人消费都带来很大的困难,进而直接削弱整个欧元区内欧元的竞争力和购买力,这其实才是德拉吉真正要购买短期欧债所要达到的这种目的。

最近一个月欧洲主要股市走势原来都算相对平稳,但在昨天开盘以后一路走低,有分析人士说,这说明了市场在欧洲央行会议召开之前开始显现出焦躁不安的情绪,这种不安是出于哪种担心?

柳瑾:我们认为市场投资者最主要的担心是如果这种矛盾造成了欧洲央行没有去购买欧债,那么大量的投资者会继续抛售持有的欧债资产,从而造成他们手里面的有价债券资产贬值。他们需要做的首先是把自己手里面的仓位平掉,包括大量的对冲基金在内,这些投资者为了抑制未来的高度不确定性,他们首先做的是先减仓,减仓之后只有在德拉吉已经明确了自己的操作之后,他们再把仓位回补,这才是一个通常的大机构进行股市投资的基本策略。

现在大家对于欧洲央行重新启动买债计划的效果有不同的评价,有人觉得这是维持财政困难国家短期稳定的一个先决条件,欧洲央行出手有利于欧元区经济复苏,而且这个举措是势在必行的。但是也有观点说,欧洲央行出手买债会让一些国家上瘾,并不能够真正解决经济问题,是一种饮鸩止渴的方法,对于欧洲央行买债计划的效果该如何判断?柳瑾认为,饮鸩止渴有些言过其实。

柳瑾:欧洲央行去购买欧洲政府的债券根本的目的并不是为了救活欧洲国家,而是为了保卫现在欧元已经岌岌可危的利率,在这个体系下其实谈不上饮鸩止渴,即便是饮鸩止渴,这个也是德拉吉不得不做的事情,因为如果没有了短期债券,首先最最大的问题就是即便希腊退出欧元区,剩余的国家在越来越高的利率体系下,欧元可能也会出现很大问题。这不是欧洲央行,包括德国政府在内能够承受的损失。

至于是否能够救助现有的欧洲五国,其实只能起到短期救助的作用,因为如果购买的是三天期左右的债券,它的到期期限是非常短的,并不能真正的确保有一个确实稳定的担保。

仔细再看德拉吉的计划,他还提到任何要获得资产购买也就是债券购买的国家,必须首先先和欧洲稳定基金(EFSF)先签订一个协议,这个协议包括了财政改革措施,包括自己的财政紧缩在内的一系列条款,只有符合这些条款的国家,才能够开始申请由欧洲央行出手购买其主权债券。

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